論全球化投資效果─讀後心得2(EWI equal weighted index & MKT capitalization weighted index)的比較

再來我們要討論那一個指數化方法會有比較好的表現。

1.Equal Weighted Index (EWI) 均等加權法：

納入指數內的股份，每股都佔相等的比例，例如S&P500

每股都只佔1/200=0.2%的比例，不論其股的市值，這樣較能達到分散的目的，在未來的表現也

會比市值法好，可以看這個圖

大家可以看得出來比較的差異，但是EWI的方法會招來較高的交易成本(因為EWI法需再平衡)

Stock	Return %	Mkt. Weight %	Equal Weight %	Contribution Mkt. Weight	Contribution Equal Weight
ABC	4	50%	20%	2	0.80
DEF	3	30%	20%	0.90	0.60
GHI	7	10%	20%	0.70	1.40
JKL	4	7%	20%	0.28	0.80
MNO	12	3%	20%	0.36	2.40
Total	-	100%	100%	4.24%	6%

Figure 1: Equal weight vs. market weight index performance

Read more: http://www.investopedia.com/articles/exchangetradedfunds/08/market-equal-weight.asp#ixzz1YtLLUgws

另外EWI會表現比較好的原因則是有小型股表現會比大型股好的原因(均等加權法持有的小型股相對市值法較多，所以表現會比較好，但導致的風險(standard deviation)也比較高。

2.市值法 MKT capitalization weighted index

市值法是根據市值及流通在外股數為基準來列入加權，故大型股會佔指數較大的權數比重，例

如 S&P500  2008年四月總市值12兆美元，指數成份中市值最大的公司是Exxon Mobil Corp. 

(NYSE:XOM) 計4,970億美元，故佔S&P500總指數比例4.11%。

市值法的好處是低turnover 低交易成本，總費用將會比較低，據研究指出

EWI在熊市表現會比MKT好，在牛市時，EWI表現會比MKT差。(因為價值股value stocks 

會比成長股growth stocks表現好, the equal weighted index will outperform the S&P 500.熊市時)

結論：

雖然現在ETF追蹤S&P500有兩種方法可以選(EWI &MKT)

兩種都是用同一個指數(S&P500)，也有相同的股票，卻可以視為不同的資產

因為報酬跟風險都不太相同。